8月转机临近：中报季将点燃A股新一轮行情？
元描述: 中报季临近，市场风险偏好有望修复，风格将从过度防御转向攻守兼备，"15+3"高度适配，8月转机可期。
引言: 7月市场持续低迷，投资者的信心也跌至谷底。但随着8月临近，一个关键的转折点悄然出现：中报季。在这个财报密集发布的时期，A股市场将迎来一个重要的机遇，市场风险偏好有望修复，风格也将从过度防御转向攻守兼备，迎来新一轮行情。本文将深入探讨中报季的关键意义，以及"15+3"等值得关注的方向。
中报季：A股市场的重要转折点
中报季是A股市场一个重要的节点，它将会成为市场风险偏好修复的窗口。回顾往年，财报季往往伴随着风险偏好收缩，股价因业绩不达预期而出现回调。然而，今年的情况却有所不同。由于市场本身的风险偏好已经处于较低水平，业绩空窗期所带来的负面预期已经基本消化，所以中报季反而有可能迎来风险偏好修复的机会。
中报季的关键意义:
- 修复风险偏好: 今年一季度和二季度，市场预期偏悲观，导致股价低迷。但随着中报季的到来，市场将获得更多企业的盈利信息，这将帮助投资者修正对企业未来的预期，从而推动风险偏好的修复。
- 凝聚市场共识: 目前市场缺乏明确的主线，行业轮动频繁，导致赚钱效应不佳。中报季的业绩披露将为市场提供新的景气线索，帮助凝聚市场共识，形成更有力的合力，推动市场行情的上涨。
- 业绩驱动投资: 今年的市场环境下，景气投资依然有效，而中报业绩将成为修正预期的重要依据。业绩实现正增长的个股更有可能取得绝对收益，而业绩亏损的个股则可能出现下跌。
- 分红预期增强: 监管机构一直在积极引导上市公司加强股东回报，分红成为市场关注的焦点。随着中报季的到来，预计会有更多公司披露分红计划，这将进一步提振市场信心，推动股价上涨。
8月转机：风格转换的契机
除了中报季的利好因素外，近期海外市场的动荡也为A股市场提供了新的机会。7月以来，以日本为首的海外市场遭遇快速下跌，8月5日更是出现“黑色星期一”的市场惨状。
海外市场剧烈波动的主要原因:
- 估值偏高，交易拥挤: 全球资本市场估值偏高，交易过于拥挤，导致市场对风险的承受能力下降。
- 套息交易逆转: 海外市场利率上升，导致套息交易逆转，加剧了市场波动。
- 全球经济下行压力: 全球经济下行压力增大，尤其是美国经济快速放缓，导致企业盈利面临不确定性。
- AI产业担忧: 美国部分科技龙头Q2业绩不及预期，Q3指引也偏保守，引发了投资者对AI产业进程的担忧。
- 美股波动率季节性走高: 三季度美股波动率季节性走高，再加上美国大选的不确定性，市场风险偏好收缩。
海外市场波动带来的机会:
面对全球资本市场的剧烈波动，中国资产反而有望获得海外资金增配。4-5月，由于国内房地产政策预期升温，叠加海外市场调整，外资交易盘大幅加仓AH股。目前，随着政治局会议强调“扩内需”和新一轮稳增长政策的出台，外资交易盘已经开始回流A股。
风险偏好修复：从过度防御转向攻守兼备
此前，市场风险偏好收缩，投资者纷纷转向防御性资产，导致红利资产，尤其是类债型低波红利龙头个股出现超额收益。但近期，类债型低波红利龙头个股的超额收益开始收敛，这表明市场已经开始从过度防御的状态中脱离，风险偏好即将迎来一个自然修复的过程。
风格转换：类似4月下旬的市场走势
回顾4月下旬，随着一季度经济数据超预期、房地产政策放松共振催化，叠加此前业绩空窗期市场已经纳入了较多的负面预期，市场风险偏好出现了一波修复，指数一度创出年内新高。与此同时，市场风格也从红利板块向核心资产、“15+3”、出海链等高景气、高ROE方向扩散。
8月转机：高胜率时代的"15+3"
我们认为，随着风险偏好修复，叠加中报季带来的更多投资机会，市场风格将阶段性从高股息向高ROE与高景气扩散，类似4月下旬的市场走势。
"15+3"：高胜率时代的核心资产
在高胜率投资的时代背景下，大盘、龙头是时代的贝塔，而"15+3"作为三高资产的交集，大盘风格的增强，有望成为市场共识凝聚的方向。
"15+3"的筛选标准:
- 中证800成分股，市值不低于300亿；
- 2024Q1、2024E、2025E净利润增速不低于10%；
- 2023年股息率不低于2.5%。
"15+3"标的池具体名单欢迎联系兴证策略团队获取。
结论:
中报季临近，市场迎来重要转折点，风险偏好有望修复，风格将从过度防御转向攻守兼备，"15+3"高度适配，8月转机可期。
常见问题解答:
Q1: 中报季对市场有什么影响?
A1: 中报季将为市场提供更多企业的盈利信息，帮助投资者修正对企业未来的预期，从而推动风险偏好的修复，凝聚市场共识，形成更有力的合力，推动市场行情的上涨。
Q2: 为什么今年中报季格外重要?
A2: 今年市场风险偏好已经处于较低水平，业绩空窗期所带来的负面预期已经基本消化，所以中报季反而有可能迎来风险偏好修复的机会。
Q3: 8月转机指的是什么?
A3: 指的是随着中报季的到来，市场风险偏好有望修复，风格也将从过度防御转向攻守兼备，迎来新一轮行情。
Q4: "15+3"是什么?
A4: "15+3"是指净利润增速达到或接近15%、股息率不低于3%的上市公司，是高胜率时代的核心资产。
Q5: 投资"15+3"有哪些优势?
A5: "15+3"兼具高景气、高ROE与高股息，是更顺应这个时代的核心资产，提供了简单、明确的筛选标准，更容易获得投资回报。
Q6: 8月市场会如何发展?
A6: 随着中报季的到来，市场风险偏好有望修复，风格将从过度防御转向攻守兼备，"15+3"高度适配，8月转机可期。
风险提示:
- 经济数据波动
- 政策超预期收紧
- 美联储超预期加息
免责声明: 本文仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。
